作者 |曾有为 来源|品牌观察员 放学铃声一响，主校门前的器材店立刻就被孩子们占领了。陈，步行去商店吧
作者 |曾有为 来源|品牌观察员 放学铃声一响，主校门前的器材店立刻就被孩子们占领了。一走进店里，店里的主打产品之一就是摆放在险恶位置的卡通卡片。价格从2元到30元不等，吸引孩子们每天花零花钱。撕开卡包前心跳加速的手，拿着稀有卡时脱口而出的“我赢了”，抽到双卡时的“又来了”——这些来自校门口食堂的声音，带出了孩子们最真实的日常生活。来源：互联网 在孩子们眼中，这些卡片早已超越了玩具，成为融入集体的“社交货币”。更令人惊奇的是其业务转换的效率。每卡仅几毛钱的小本钱，真的成了年收入44亿的大买卖。这是加友动画有限公司，是一对浙江夫妇创办的公司。其创始人李其斌夫妇身家达600亿。来源：胡润百富2025 从水利局“负人”到百亿企业老板，李其斌走过的路是中国民营企业白手起家的真实例子。草根逆袭：从300万负债到20世纪90年代的百亿帝国，李其斌在衢州杨林镇政府工作。他是一名捧着铁碗的水利技术员，他是一名普通的当地人干部。就在此时，他的家族生意遇到了经营困难，需要他背负约300万元的债务。面对困境，他从现象中找到了转折点。他注意到孩子们聚集在食堂门口，着迷地交换着泡泡糖附带的卡通卡片。他专门去了市场，寻找而且这些卡实际上卖得很好。李其斌随后通过义乌市场渠道定制了一批卡通主题贴纸，并发往苏州地区试销。市场反馈积极。来源：互联网 这次尝试的成功，让李其斌认识到了设备和卡类产品的市场潜力。他选择从OEM生产开始，逐渐积累了奥地利工业的经验和营运资金。随着生意不断扩大，家里原来的债务也都还清了。 2011年浙江卡游动漫有限公司的成立，标志着公司品牌自主发展的开始。相比当时国内尚处于起步阶段的版权环境，该公司对真授权的专注和投入，使其能够率先锁定迪士尼等国际公司的棘手IP资源。来源：网络陆续洽谈图片使用权迪士尼、东映等海外企业的代表。正是凭借远见和市场洞察力，公司热情地抓住了关键机遇。 2018年获得奥特曼系列卡牌中国大陆独家授权，是市场视角竞争优势产生的重要一步。资料来源：卡友天猫旗舰店 2019年至2022年，公司业绩一直看涨。这项之前面临债务压力的水利技术，是在一家大型卡产品公司的经理身上逐渐开发出来的。李其斌有着敏锐的商业眼光，特别善于抓住机遇。从一开始帮别人加工，一直到后来创立自己的品牌，他走的路是国内很多文化创意企业发展的标准路径。企业在不同阶段采取的发展战略为后续规模扩张奠定了基础。怎么样难道一张4分钱的纸就消耗了44亿的收入吗？卡牌游戏动画的盈利能力是文创领域独有的。相比同属文化创意产业的泡泡玛特，虽然泡泡玛特带来了130.4亿元的营收，但34亿元的营收规模被卡牌游戏公司反超，后者以利润100.57亿元实现净利润44.66亿元。图片来源：泡泡范儿 图片来源：卡友招股书 从净利润率这一核心财务指标判断，卡友公司的质量优于同行。 44.47%的净利润率比泡泡玛特26.1%的水平高出18.37个百分点。这一差距反映出两家公司在商业模式和成本控制方面的显着差异。来源：网络 这种利润差异源于两家公司不同的产品特点和成本结构。 mga纸牌游戏的主要产品是纸牌，纸牌是纸牌游戏的主要产品。h在手控上优势明显。去年，总共售出48亿包卡片。值得注意的是，该材料的直接成本为19.38亿元。资料来源：卡牌游戏招股书 从成本结构来看，单包卡牌的制作成本约为0.4元，终端售价分布在2-30元区间，产生了较高的毛利率。相比之下，泡泡玛特的时尚产品要经过设计、开模、复杂生产等多个环节。工业流程较为复杂，生产成本较高。资料来源：网络卡牌游戏的产品策略也很独特。该公司将卡片分为不同的稀缺程度，并随机组合。这种玩法确实抓住了收藏人群的心理。在现在的小学生圈子里，谁能捡到稀有卡，谁就上榜。才不会成为全班同学羡慕的对象。就像我们小时候收集卡片一样，谁抽到了最稀有的卡片，谁就是孩子王。通过低成本制造和产品分级多样性的结合，Kayou 建立了独特的收入模式。他们成功的关键是了解用户想要什么、准确计算成本并生产合适的产品。危险的游戏 当“盲抽”遇到小学生的同时，公司快速发展的同时，纸牌游戏公司也面临着各方的关注。去年7月，央视财经记者调查发现，卡公司销售的“小马宝莉”抽卡包存在隐患。这种依靠抽稀有卡牌的游戏特别容易让孩子们上瘾。很多孩子一抽到车就停不下来，还不停地花钱买卡牌。报道称，Kayou官方应用程序上对未成年人购买游戏没有严格控制很多孩子花钱却不停地花钱。来源：卡友官网 今年6月初，《人民日报》发表专题文章，批评盲卡、盲盒的销售方式。报告指出，此类产品目前缺乏有效监管，很容易让买家下诱人的订单。例如，有消费者在直播促销时一次性购买了200包“小马驹”卡，还有一些未成年消费者从使用零用钱逐渐升级为使用父母账户。家庭进行大量采购。来源：央视财经 这些讨论源于对卡牌游戏公司销售渠道管理体系的关注。尽管该公司在上市申请文件中承诺“只向8岁及以上的消费者销售盲盒产品”，但以商户为基础的卖家网络让这一承诺面临挑战。到2024年，公司80%以上的收入将来自于ROM 卖家。该公司在招股书中承认，确实无法处理下游经销商的销售行为，存在管理盲区。资料来源：卡牌游戏招股说明书 这种情况导致未成年人在全国学校周边的小型零售店购买卡牌产品更加方便。面对这种情况，企业似乎还没有找到有效的改善措施。来源：卡友官网 与此同时，外部监管环境也在发生变化。现在监管部门正在关注盲盒企业，并明确要求这些企业建立针对未成年人的特殊保护措施。这是卡牌游戏的新话题——你必须赚钱，但也要遵守规则。当前形势下，信用卡公司需要平衡业务发展与社会责任，进一步完善销售渠道关系，加强对信用卡客户的保护措施。未成年人消费。这些措施不仅关系到公司的社会形象，还将影响公司的长期发展前景。 10亿赌注的倒计时开始，与时间赛跑。 2021年，卡牌游戏公司完成了具有战略意义的一轮融资。红杉资本与腾讯共同注资，总投资约人民币1.35亿元。本次资金划转为后续业务拓展提供了重要支撑。但公开资料显示，该投资包含明确的赌博条款：如果未能在2026年6月之前完成上市，公司必须承担回购股份的义务。该时间表为公司资本化进程设定了倒计时，基于公司强劲的盈利表现，最初被认为是可行的计划。来源：财联社 不过，卡牌游戏公司两次冲击港股均未果。第一次申请过期自动失效后，该公司于2025年4月重新提交上市材料，结果10月仍无动静，第二次尝试再次失败。该公司的知识产权组合值得关注。招股书显示，他们手中共有70个IP，其中69个是允许借用他人的，只有一个是自己“自己”的IP。资料来源：卡牌游戏招股说明书 这种严重依赖外部授权的模式存在较大的运营风险。如果主站变更IP，或者许可规定了合作条件，都可能对业务运营产生重大影响。写到这里，2025年底，卡友创始人李其斌站在了命运的十字路口。资本市场的预期和投资协议中的上市期限共同构成了必须跨越的门槛。这家通过卡片销售快速成长的公司面临着诸多挑战。长篇大论。首先，卡牌已经改变了品味，从儿童玩具变成了资本筹码。当收藏价值遇到赌博协议时，企业需要思考如何平衡短期利益和长期价值。其次，严重依赖外部知识产权的商业模式就像在借来的土地上建造茧一样。每次牌照更新都可能动摇 通常，卡友需要在创新和配置之间找到可持续的路径。更重要的是，当管理层关注未成年人保护时，企业如何在业绩增长和社会责任之间取得平衡？是继续徘徊在监管的边缘，还是积极拥抱健康的发展模式？这些问题的答案不仅关系到一个企业的命运，也关系到整个行业未来的走向。卡牌游戏的评选会成为行业标杆——是令人尊敬的商业模式，还是警示资本市场的案例？