来源丨深蓝财经撰稿丨没想到2025年“二哥”会陷入如此崩溃，猪价低迷。是因为猪肉价格高吗？
来源丨深蓝财经撰稿丨谁也没想到，2025年“二哥”竟然陷入如此低迷，不吃猪肉造成的猪价低？最新财报显示，牧原股份、温氏股份、新希望六和等养猪龙头企业三季度净利润集体下滑。去年10月，全国猪肉价格跌破前期低点，创2019年以来新低。猪肉价格为何持续下跌？ “反内卷”行业获批下，猪肉行业如何破局？ 1、猪肉价格创近年新低，“猪肉草”举步维艰。今年三季度以来，全国猪肉行业深度调整危机不断：猪肉价格持续下跌，上市猪肉企业盈利普遍下滑，部分企业陷入阶段性亏损。行业还面临过剩过剩和债务高企的双重压力t。猪肉价格跌幅超预期，成为行业最容易理解的痛点。日前，牧原股份、闻股份、新希望六和发布最新经营数据，生猪价格跌幅超预期。以牧原股份为例，10月份商品猪平均销售价格为11.55元/公斤，同比变动-32.73%； 10月份温氏毛猪平均销售价格为11.57元/公斤，同比变动-34.41%；新希望六合商品猪去年10月价格为17.37元/公斤，今年10月跌至11.28元/公斤。小编从“中国养猪网”玄天数据获悉，今年10月全国猪肉（外三元）价格一度跌至10.89元/公斤，不仅创下年内新低，而且创下2019年以来的最低价格水平。到目前为止，全国猪肉价格同比下降了约30%。猪肉价格直接下跌并体现在企业业绩上。 2025年第三季度，牧原股份营业收入353.27亿元，同比下降11.48%；其中归属于上市公司股东的净利润42.49亿元，较上年同期下降55.98%。 2025年第三季度，公司单季度营收259.37亿元，较去年同期下降9.76%；其中归属于上市公司股东的净利润17.81亿元，较上年同期下降65.02%。成本方面，玉米、豆粕价格与去年同期相比变化不大。玉米价格同比小幅上涨3.78%，豆粕价格同比小幅下跌1.26%。但凭借规模化布局和技术优势，龙头企业在成本控制上取得了惊人的成绩：Muy的综合成本安公司养殖成本下降至5.8元/斤（约合11.6元/斤，文氏公司综合成本元/斤），明显低于行业平均成本6.43元/斤。另一方面，对于中小养殖户来说，由于缺乏规模效应和技术支撑，养殖成本普遍在6.5元/斤以上，供应链被破坏的风险不断加剧。值得注意的是，如果11月份猪肉价格继续在低位徘徊，将直接影响猪肉上市公司全年业绩。 2 供给过剩，产能削减幅度低于预期。综合行业信息显示，本轮猪肉价格下跌的主要原因是供给。需求与需求之间的关系严重失衡。中国科学院北京畜牧兽医研究所研究员 朱增勇农业科学对《每日经济新闻》分析称，9-10月猪肉消费市场表现不及预期。但由于供给端对初期市场状况的判断存在偏差，8月至9月生猪出现恐慌抛售。加上部分农户大头猪集中投放，导致市场短期供应量快速增加。温氏股份也承认，10月份以来猪肉价格快速下跌，“整个行业面临季节性亏损”。面对持续波动的市场，监管层多次召开行业会议，出台一系列稳市预案，重点围绕种畜存量动态监管和二级交易行为规范，引导行业化解过剩产能。因此，龙头企业采取的减产措施n和减少过量是相关的。公开信息显示，温氏股份今年关闭了全国7家养猪场；牧原股份减持。但从全国范围来看，去产能进度低于预期。数据显示，2020年11月以来，全国能繁母猪存栏从未低于4000万头。到2025年第三季度末，这一数字将达到4035万。相比之下，2019年三季度末，全国能繁母猪存栏仅为1898万头，处于历史低位。然后直接开始了猪价上涨的循环。作为生猪供应的“晴雨表”，能繁母猪的数量直接决定了未来生猪价格的走势。农业农村部畜牧监测信息办、兽医局专家近日明确警告，“盲目扩大养殖规模”3、警惕高杠杆企业。值得注意的是，11月下旬以来，猪肉价格逐渐企稳，但仍处于低位徘徊。随着四季度腊肉、香肠等生产需求的密集释放，预计猪肉价格不会再次下跌。不过，分析师仍持保守态度。邮电证券分析师王琪11月4日在研报中回忆，5月份以来猪肉产能增加情况2024年对应的是2025年四季度和2026年一季度供应持续增加。目前，猪肉价格没有大幅反弹的基础。另外，从今年开始，养猪龙头企业纷纷采取减债、裁员等方式求生存。三季度末，公司负债率下降至55.5%，较上年末下降3.18个百分点。2024年，负债总额较年初减少约98亿元；如果算上10月份完成的50亿元股权分配，公司今年的减债目标已经超额完成。温家财报还看到，三季度末资产持有率为49.41%，较2024年底下降了3.73个百分点。作为投资者，在这种背景下，我们不得不关注高杠杆企业的经营风险。例如，天宇生物因连年亏损和激进扩张，导致高额有息负债，其最新资产持股比例为76.41%；养殖业务持续亏损的新五丰最新资产持股比例为73.22%；天邦食品三季度末资产持股比例也超过70%，达到70.27%，净利润归属于三季度母公司亏损9248.51万元，债务压力和随之而来的收入压力。
