美国的经济数据显示GDP的负面增长，最终修改数据为-0.5％，该数据小于初始数据
美国的经济数据显示，GDP的负面增长，最终修改后的-0.5％数据少于-0.3％的最初估计值，随后调整为-0.2％，宣布美国的经济弱点水平超出了预期。虽然初步分析涉及由特朗普政府的关税政策引起的进口和交易扭曲的经济倒退，但最新数据提出了一个更深层次的问题：消费者支出的大幅放缓是主要问题。软消费不仅是一种短期现象，而且是美国经济中更广泛的结构问题的镜子。其中，非必要的支出陷入了戏剧性的危机。美国的经济表现出较弱的消费。美国个人消费支出（PCE）的价格约为GDP的70％，因此其弱点直接导致GDP的负增长。根据美国经济分析局（BEA）的最新修改数据，年度PCE增长率h由于严格降低至0.46％，这是自2020年第二季度流行高峰以来最糟糕的表现，其最初估计值小于1.8％，首次修订为1.18％。服务支出（约占PCE的三分之二）从0.79％的积分增长到仅0.3％，而商品的支出（尤其是商品和车辆）贡献了几乎零，积分为0.01％。作为高成本强大的消费产品，RV对经济环境非常敏感。 RVMaker Winnebago的财务报告提供了对消费疲软的简单理解。 Winnebago报道说，在宏观经济逆风和高借贷成本的压力下，第二季度的消费量不限于第一季度，消费者需求继续疲软，导致房车销售崩溃。它的首席执行官迈克尔·哈普（Michael Happ）在致电电话会议上说，挑战可能会持续到2025年底。S对他们的收入，工作和整体经济观点感到愤怒，他们削减的第一件事不一定是支出，例如RVS，航空旅行和娱乐服务。房车支出是非必需支出的重要组成部分，不必要的支出也是普遍消费者信心的范围。 RRV支出的拒绝不仅是行业中的问题，而且是更大的经济弱点的缩影。在2024年的第四季度，娱乐和车辆支出中商品的增长贡献了GDP积分0.3％，这反映了当时消费者对经济观点的信心。但是，这一贡献在2025年第一季度几乎消失了，这表明消费者正在削减不必要的支出。懒惰的消费还扩展到其他服务领域，例如航空旅行，音乐会门票和餐饮。住房市场还显示出弱点的迹象，对购房的需求ES由高成本的借贷和收入疲软的双重障碍所阻止的ES。根据全国房地产经纪人协会的数据，2025年第一季度现有的Oneshome的销售额下降了5.2％。尽管房屋价格中位数仍然很高，但交易量已下降到410万台，大幅下降，年龄为2020年。最低水平反映了消费者购买的能力不足。此外，航空公司报告说，飞机预订在2025年的第二季度下降，尤其是对休闲旅行的需求。 Ticketmaster等门票平台的数据显示，2025年上半年的音乐会售票销售近8％，进一步证实了不必要的支出收缩。从商品到服务的全面支出不良表明，消费者的信心不是暂时的情绪摆动，而是对Econ的基础的理性回应天哪。消费量疲软的深刻原因是消费者支出疲软的主要原因是工作市场失业。 Sa unang quarter ng 2025, ipinakita ng Ministry of Labor data na ang bilang ng mga tao na nag-aaplay para sa mga benepisyo sa kawalan ng trabaho ay nanatiling medyo katamtaman, na may bahagyang pagtaas lamang, ngunit ang bilang ng mga tao na nag-aaplay para sa mga benepisyo sa kawalan ng trabaho ay tumaas nang malaki, mula sa 1.8 milyon sa pagtatapos ng 2024 hanggang 1.95 milyon sa unang quarter ng 2025, na nagpapahiwatig na ang mga aktibidad ng recruitment ay slowing down and the difficulty of removing those who do not work in people will rise.贝弗里奇（Beveridge）曲线是评估劳动力市场动态的重要工具，并显示了失业率和开放率之间的相关性。在2025年第一季度，Bacante的工作率从2024年的6.5％下降到5.8％，而失业率略有提高到4.1％。这个迹象这是劳动力市场正朝着贝弗里奇曲线的“平坦部分”迈进，这是一个阶段减少工作的阶段，失业率增加。这种趋势反映了劳动力市场供应和需求的恶化，以及消费者对未来收入的不确定性增加，从而减少了不必要的支出。消费者的支出减少导致业务收入崩溃，这减少了招聘和投资。消费量不佳是由劳动力市场中的恶性循环形成的。消费者对工作前景的担忧直接影响他们的支出决策。懒惰的收入增长是消费量疲软的另一个主要您。根据BEA的数据，可用的个人收入在2025年第一季度仅每年增长1.2％，在2024年第四季度不到2.8％。降低通货膨胀后，可以使用的实际收入几乎为零，仅为0.3％。它表明买方的实际力量购买因高通货膨胀和增加的生活成本而严重爆炸。高借贷成本进一步加剧了消费弱点。尽管财政部的10年收益率在2025年6月下降到4.27％，而2024年4月在4.20％的低点，但消费者和企业仍面临更高的借贷成本。 RV等高价值商品的销售对利率极为敏感。根据弗雷迪·麦克（Freddie Mac）的说法，2025年第一季度的30年固定抵押贷款利率平均为6.9％，从同一时期到2024年，高达50个基点。汽车贷款的利率也很高，平均约为7.5％，大约可以预防高价非RVS的非RVS非RVS的购买。 Winnebago财务报告清楚地指出，高昂的借贷成本是RV销售下降的重要因素。当面对高利率环境时，消费者倾向于推迟大量购买，而优先考虑偿还债务或增加储蓄。美国的比率联邦资金仍为4.25％至4.5％，借贷成本仍然很高。在美联储系统中的根源，消费者信用余额增长放缓了2025年的第一季度，信用卡债务增长率从2024年的8.2％下降到5.6％，反映了消费者对借贷的谨慎态度。密歇根大学的消费者信心指数在2025年第一季度下降到65.4，这是自2023年以来的最低水平。消费者的期望是子指数（反映了未来六个月的经济期望），这表明悲观消费者的情感情感大幅下降。这种不确定性导致消费者优先考虑消费者在基本（例如食品和住房）上的支出，同时削减了不必要的，进一步的经济增长的支出。尽管消费者对宏观经济观点的担忧正在增加，但对联邦公开市场委员会内经济弱点的反应有所不同（FOMC）表明，美联储政策有麻烦。尽管联邦政府主席试图责备关税中“过度反应”的消费量较弱，并反复强调劳动力市场的“稳定性”，但像米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）这样的联邦调查局成员开始认识到工作目标所面临的危险，甚至预测7月份的降低速度。最初，GDP在2025年第一季度的负面增长与特朗普管理关税政策造成的贸易余额的细分有关。但是，彭博社和其他媒体认为，经济弱点的根本原因远不止于此。实际的最终销售增长率已从2.5％的最初估计值（自2022年以来的最低水平）降低至1.48％。该指标消除了进口和库存的影响，直接反映了购买国内消费者和企业的弱势。同样，实际家用产品的最终销售已从-2.5％降低至-3.1％，是2020年以来最糟糕的表现。这些数据显示在经济上，已经进入了“忘记如何成长”的状态。特朗普政府已经复制了关税政策确实导致了一些经济骚扰，但其影响主要反映在进口成本和供应链调整的增加，而不是直接消费者支出驱动程序。彭博社说，2025年第一季度的脆弱经济状况并未完全由贸易平衡的破坏造成，而转移到消费者行为是主要问题。这一变化反映了消费者对长期潜在经济增长和对未来不确定性的反应的怀疑。在2025年6月，CPI的每年缺勤率为3.1％，少于预期，表明关税并没有显着推动通货膨胀。通货膨胀压力的缓解提供了培养利率的房间的美联储，但是持续的消费者花费弱点表明，财务政策调整可能不足以迅速扭转经济坍塌。弱消费对美国经济的遥远影响。消费者支出占美国GDP的近70％，其弱点直接威胁到经济增长的前景。牛津的经济学预测，如果弱消耗持续到2025年第三季度，年度GDP的增长可能会降至1.5％以下，2024年小于2.4％。软消耗也会损害链反应。由于需求减少，企业切断了Pamovie和招聘，从而进一步恶化了工作市场。 2025年第一季度，尽管国际私人非住宅投资（资本支出）增长了强烈的增长，但尤其是通过初步获取信息处理设备和计算机而推动了这一点，而“预位”行为尚不确定。拒绝在第二和第三季度支出资本将进一步加剧经济增长的放缓。不良的消费是由劳动力的恶性流通形成的肯特。消费者的支出减少导致业务收入崩溃，这减少了招聘和投资。根据BLS数据，非农业工作增长速度减慢了2025年第一季度，平均每月新工作从2024年的250,000下降到180,000。服务业的工作增长（尤其是零售，业余爱好和娱乐行业）特别薄弱，与下降的消费者支出一致。贝弗里奇曲线的平坦部分意味着效率较低的劳动力市场，使企业难以填补职位空缺，而失业者很难找到新的工作。这种情况可能会导致结构性失业，进一步阻碍消费者的信心和消费意愿。如果这种趋势继续下去，美国经济可以进入“忘记如何发展”并成为“脆弱的经济”。不良的消费对通货膨胀和财务政策产生了复杂的影响。虽然关税政策已推动IMPOrt花费了某些商品，缺乏消费者购买的电力限制了企业通过成本的能力。在2025年第一季度，CPI和生产商价格指数（PPI）均未显示出明显的通货膨胀压力，主要CPI同比增长3.4％，低于市场预期。它表明，通货膨胀压力来自供应方面，而不是提高需求。低通货膨胀环境为您的房间提供了固定利率的美联储。 FOMC内部发声的声音增强。市场预期表明，美联储可能会在下半年进一步降低利率，联邦资金的利率可能以4.0％至4.25％的降低。但是，降低利率的心理刺激可能受到限制，因为根部导致弱消费在于收入和就业的不确定性，而不仅仅是借贷的成本。 （May -set是Zhejiang现代数字金融技术研究所的主席）
