来源丨深蓝财经撰稿丨杨波良品铺子涉及“一娶二妇”股权纠纷案终于落下帷幕。 10月16日晚，良品
来源丨深蓝财经撰稿丨杨波良品铺子涉及“一娶二妇”股权纠纷案终于落下帷幕。 10月16日晚间，良品铺子公告称，控股股东宁波汉易创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“宁波汉易”）已与武汉长江国贸集团有限公司（简称“长江国贸”）签订股权转让协议。这意味着第二买家已正式退出，而前签约方广州轻工工贸集团有限公司（简称“广州轻工”）的诉求仍悬而未决——宁波汉益是否需要办理合同并转让股权？如果违约的话，每天可能要承担49.5万的违约金？这座资本背后隐藏着哪些未知数？ 1.闹剧转，一波三折，日常液伤可重495,000 ch。 10月17日，良品铺子发布公告：宁波汉意及整合方未能在《股权转让协议》约定的最后日期（即10月15日）与扬子江国贸达成全部生效条件，协议终止。此次股权交易的达成背后还有重要的前戏。今年早些时候，宁波汉仪牵头与广州轻工签署意向协议，同意转让19.89%的股权（7976.4万股），并承诺在5月28日之前也给予广州轻工优先购买权。此前公告还透露，广州轻工向汉仪发出了“签署谈判协议的接受函”。也就是说，广州灯饰业决心收购，但出于某种原因，宁波汉仪却没有履行义务。转折发生在7月17日：宁波汉仪突然完成转型与扬子江国贸进行股权转让，拟转让21%股权（其中宁波汉亿18.01%，联合主体良品投资2.99%），并引入大勇有限公司（现资本）同步减持，最终使扬子国贸的Rrestrest以2同样的交易价格12.42元/股。这期间究竟发生了什么，外界很难预测。这一波操作，直接引发了双方的竞争。广州轻工告上法庭，预计法院将判决：帕图洛伊以每股12.42元的价格收购良品铺子7976.39万股股票（总价9.9亿元）；液体损害赔偿按日利率1万元计算，7月31日为3170万元（9.9亿元*0.0005=49.5万元/日，约50万元/日），以及其他费用。并申请资产保全，导致7人被冻结宁波汉亿持有良品铺子股份976万股（约19.89%）。股权被冻结，宁波汉亿想要出售给扬子江国际贸易有限公司自然很难实现。由于上述两位买家分别隶属于广州国资和武汉国资，因此出现了两大国资“偷窃”良品铺子的戏码。至于此次股权转让纠纷后续走向，我们将持续关注。 2 宁波汉谊的资金链困境 宁波汉谊“危险违约”的原因或许与其资金链困境有关。截至8月14日，宁波汉仪尚有7590万股股份被质押，占公司总股本的18.93%。宁波汉仪未质押股份数量为6538.7万股，比转让给广州轻工的数量还少！即使良品投资的1197万股重新补充一下，两者合计7735.72万股，尚不足241万股，不足以交易。该怎么办？如果宁波汉益对广州轻工的诉讼败诉，则可能面临仅被执行液体损害赔偿数千甚至上亿元的风险。宁波汉仪表示，除了正常应诉外，正在积极与广州照明行业和解，努力尽快解决纠纷。不过，目前还没有最新结果。股权承诺记录进一步暴露了宁波汉亿连锁的困境：自2020年8月起，宁波汉亿开始频繁承诺股权融资。 2023年7月，宁波汉仪直接质押5000万股，占总股本12.47%，质押当日收盘价24.4元进行融资。到2024年8月，其质押股份将占53.72%的股份。今年8月，电视剧《去质押和dancepos是承诺》再次上演，质押比例保持在53.72%。值得注意的是，2023年7月大额质押时股价约为24.4元/股，但2024年8月跌至11元，质押股份市值持续缩水。受此影响，宁波汉益的质押比例越来越高，反映出长期依赖股权轮融资。值得注意的是，宁波汉仪原计划于2024年5月减持3%，但由于股价低迷，仅完成减持58万股。因此，大股东急于转让股权的举动也引发了市场猜测：他们是否试图用股权转让价格来支付承诺的融资费用？有投资者表示，“偷鸡不成蚀把米”、“这时候损失惨重”。 3.良品铺子的乐趣基本面已经恶化。作为老牌小吃店，良品铺子近两年业绩不佳。 2024年，公司营收71.59亿元（同比下降11%），剔除非净利润7476万元。 2025年上半年亏损进一步扩大，净非亏损达到1.19亿元。更致命的是现金造血能力的消耗：2024年经营活动现金流净额为577.15万元，比2023年的12.9亿元下降99.55%。这一切都来自于大众零食店的快速增加，很难维持良品铺子的“高端零食”形象。以忙碌（赵一鸣、阿巴拉小吃）招股书数据为例。 2024年，其门店销售额555亿元，营收393亿元，毛利润近30亿元，毛利率仅为7.6%。一定要存储数据，因为遵循成本效益策略上，产品平均毛利率仅为18%。另一巨头万辰集团（好想来品牌零食）2024年营收323.29亿，销售毛利率仅为10.76%。另一方面，良品铺子门店将在2023年推出平均降价22%的举措，但性价比依然不高。良品铺子2025年上半年销售毛利率仍将维持在24.42%。最直接的结果就是降价仍然留不住消费者。数据显示，2025年上半年，门店数量达到2445家，较年初净减少2.59家。市场份额被挤压的趋势越来越明显。而资本市场也用脚投票。截至10月17日，该公司市值为50亿元，较2020年峰值340亿元缩水85%。机构投资者也纷纷出逃。高瓴资本全面退出前十大股东。 Capital现在开始在2023年减持，从1.21亿股减至7282万股。 4 结论良品铺子“重婚女人”闹剧是传统消费企业在行业变革中“抢救”的重要例证。主要冲突不是简单的股权之争，而是高端战略失败、渠道优势不佳、资本信心崩溃的综合结果。对于零售行业来说，这是洗牌加剧的迹象。如果企业不能及时了解消费者趋势并做出调整，很可能会被行业后来者所回避。良品铺子的救赎之路或许已经开始。作为消费者，您怎么看？
